Рубрика: Без рубрики

Некредитные финансовые организации будут повышать уровень информационной безопасности, следует из проекта положения ЦБ, который устанавливает обязательные требования для НФО по обеспечению защиты информации при ведении деятельности в сфере финансовых рынков.

Системно значимые инфраструктурные организации финансового рынка со среднедневным показателем количества финопераций более 3 млн. единиц должны будут обеспечить усиленный уровень защиты, сообщает «Современный предприниматель».

Минимальный уровень ‒ микрофинансовые организации, кредитные потребительские кооперативы (в том числе сельскохозяйственные), жилищные накопительные кооперативы и ломбарды. 

Для остальных некредитных финансовых организаций (НФО) предусмотрен стандартный уровень защиты информации. При этом они не реже одного раза в два года должны будут проводить проверку соответствия уровня защиты информации установленному положением ЦБ. Только НФО, к которым предъявляются минимальные требования смогут делать это без привлечения сторонних проверяющих организаций. Хранить отчет по результатам оценки нужно будет не менее 5 лет.

Эмиссию и обращение криптовалюты в России пока разрешать нельзя, высок риск оказаться в ситуации финансовой пирамиды МММ, считает спецпредставитель российского президента по цифровому и технологическому развитию Дмитрий Песков.

«Мы законодательно не задавили на старте блокчейн и криптовалюту, пытаемся вывести их в нормативное поле. Но государство должно честно всех предупредить, что вероятность того, что вы попадете в МММ 2.0, здесь максимальная», — заявил Песков в интервью РИА Новости в преддверии ВЭФ.

Также он добавил, что из-за возможных угроз Центробанк мог бы занять более жесткую позицию в отношении криптовалют. Подход, подразумевающий создание регуляторных песочниц, в рамках которых можно было бы проанализировать все методы работы с криптовалютами, является сейчас самым перспективным, пояснил Песков.

Россияне все чаще используют карты для оплаты товаров и услуг. По итогам 2016 года объем оплаты в общем обороте карт составит 30–31%, а к 2020 году эта цифра достигнет 46%, прогнозируют в компании Visa.  Для сравнения: в Бразилии этот показатель уже сегодня достиг 43%, а в Турции — 51%. Правда, пока картами оплачивают покупки средних размеров, и сейчас внимание платежных систем сфокусировано на том, чтобы побудить потребителя расплачиваться картой за маленькие и большие чеки, отметила Екатерина Петелина.

Возможность бесконтактных платежей — это борьба именно за маленькие чеки. За те расходы, которые мы совершаем в течение дня: кофе и газета, парковки или метро, обед с коллегами и покупка хлеба по дороге домой. То, что эта борьба идет успешно, показывают цифры. За последний год (первое полугодие 2016-го по сравнению с первым полугодием 2015 года) объем транзакций по бесконтактной карте Visa payWave вырос в 2,5 раза. А число операций при этом — в 4,5 раза. Это соотношение означает, что средний чек покупки, совершенной бесконтактными картами, снижается. Сейчас он составляет 1165 руб., привела статистику Екатерина Петелина. При этом номинал большинства покупок (медианный чек) существенно ниже 1000 руб. — порога, при котором совершать покупки можно без введения PIN-кода.

Растущую популярность бесконтактных карт подтвердили результаты исследования, проведенного Visa (см. презентацию). О существовании таких карт знают 84% россиян, и 38% из них активно используют функцию бесконтактной оплаты. Наиболее востребована такая функция у клиентов с доходом выше 65 тыс. руб. в месяц. В этом сегменте осведомленность о бесконтактных платежах достигает 90%, и у половины давших положительный эта карта есть. Именно эта категория клиентов — наиболее лакомая для банкиров. С одной стороны, такие клиенты наиболее отзывчивы на инновации, а с другой — они уделяют особое внимание вопросам безопасности. Для 39% из них информация о безопасности карт является существенным фактором для их использования. Причем для 55% тех россиян, у которых такой карты нет, именно информация о безопасности могла бы подтолкнуть к ее приобретению.

Конечно, справедливости ради надо сказать, что определяющим фактором для выбора бесконтактной карты стало ровно то же, что и при выборе обычного пластика. Это бонусные баллы, cash back и программы лояльности. Но игнорировать вопросы безопасности не стоит: 77% опрошенных признались, что опасаются оплачивать товар или услугу картой в незнакомых местах. Кроме того, можно вспомнить гудевшую по соцсетям фотографию, как мужчина едет в метро с мобильным терминалом в руке — дескать, ворует ваши деньги, даже не дотрагиваясь до вашего кошелька. В поисках защиты от подобных «злоумышленников» в твиттер компании Visa даже прислали вопрос: можно ли обезопасить карту от мошенников, обернув ее в фольгу от шоколадки? «Карта в безопасности и так», — заверила Екатерина Петелина присутствовавших на презентации исследования журналистов.

Бесконтактные карты безопасны хотя бы тем, что позволяют не выпускать ее из рук, совершая повседневные покупки, и не вводить PIN-код, который могут увидеть другие покупатели. И пока одним из главных сдерживающих факторов роста бесконтактной оплаты является состояние инфраструктуры. По данным ЦБ, сейчас в России работают 1,56 млн торговых терминалов, из которых 163 тыс. могут принимать бесконтактные карты, то есть примерно каждый десятый. Преимущественно они расположены в тех торговых точках, где и предполагается оплата такими картами: в супермаркетах, кофейнях и ресторанах быстрого питания, на АЗС и в транспортных кассах.

Впрочем, технологии бесконтактной оплаты позволяет использовать для оплаты различные форм-факторы. И тут наиболее интересные возможности с точки зрения как удобства, так и безопасности представляют смартфоны. Приход технологии Samsung Pay на российский рынок в конце сентября и Apple Pay — в конце октября вызовет взрывной рост бесконтактных платежей, уверен глава направления private banking одного из крупнейших российских банков.

В свою очередь, токенизация (то есть использование токенов — индивидуальных номеров — вместо реальных реквизитов карты) делает оплату смартфоном гораздо более безопасной, чем оплату с помощью «физической» карты, уверен глава департамента по инновациям и развитию новых продуктов компании Visa Михаил Батуев. Причем речь идет о безопасности не только со стороны клиента, но и со стороны банка. Смартфон — это кладезь данных о клиенте, который не только облегчает процедуру удаленной идентификации, но и существенно снижает возможность фрода.

Например, недавно Visa запустила мобильный сервис Visa Mobile Location Confirmation, который использует информацию мобильной геолокации, чтобы определять, осуществляется ли платеж по карте Visa ее владельцем (сменившим место своего обычного прибывания) или же неавторизованным пользователем. В интервью порталу Bankir.Ru вице-президент по развитию новых продуктов и инноваций в регионе CEEMEA компании Visa Пол Маккри рассказал, что использование банками информации, предоставленной этим сервисом, позволит снизить количество отказов в авторизации на 30%.

Пол Маккри (Visa): «Люди не хотят платить, они хотят покупать» Блокировку карт клиентов, находящихся за границей, можно снизить на треть, если использовать новый сервис мобильной геолокации, разработанный Visa,— с его помощью банк увидит, что клиент действительно находится в месте, где происходит транзакция. Какие еще инновации предлагает одна из крупнейших платежных систем мира? И как при этом решать вопрос безопасности платежей?

«Нужно ужесточать требования для недобросовестных банкиров, руководителей банков и собственников. «Беглые банкиры», которые бросили банки, вывели активы за рубеж… с этим надо что-то делать», — приводит слова Набиуллиной агентство ТАСС. — «Неотвратимость наказания в финансовой сфере — это ключевая вещь, потому что финансовая сфера держится на доверии, и там должны быть абсолютно добросовестные и прозрачные собственники и менеджеры».

Председатель Банка России предложила вновь избранным депутатам внести на законодательном уровне запрет на выезд из России для банкиров, которые находятся под следствием, до решения суда. Аналогичные меры должны быть предусмотрены и в отношении собственников и менеджеров страховых компаний и негосударственных пенсионных фондов, настаивает Эльвира Набиуллина.

Кроме того, глава ЦБ дала понять, что банкам не следует ожидать смягчение политики надзора за банками. Несмотря на то, что число банков, которые проводят сомнительные операции, сократилось, регулятор продолжит продолжить очищать российскую банковскую систему от банков, чья деятельность несет риски для вкладчиков и бизнеса.

Некоторые банки десятилетиями копили свои проблемы — плохие активы, «дутый» капитал, финансирование бизнеса своих собственников, который, в случае возникновения трудностей, ставит под угрозу работу всего банка. «Оставлять их на рынке нельзя, потому что проблемы будут только нарастать, — цитирует ТАСС Эльвиру Набиуллину. — Если такой банк с «дырами» и с неправильной кредитной политикой финансирования убыточных проектов собственников будет дальше привлекать средства вкладчиков и бизнеса, то, соответственно, в итоге пострадает больше вкладчиков и бизнеса, поэтому нужно такие банки вовремя выводить с рынка».

Характеризуя состояние банковской системы, глава ЦБ отметила, что наиболее тяжелый период остался позади: рост плохих долгов прекратился, капитала хватает, а прибыль банковского сектора за восемь месяцев этого года составила 532 млрд рулей. «Конечно, они прошли через очень сложный период — в прошлом году в первом полугодии у банков были длительные периоды убытков, в этом году мы видим, что прибыль уже в семь раз выше аналогичного периода прошлого года», — сказала Набиуллина.

Текущие итоги «отзывной» работы ЦБ смотрите в инфографике от Bankir.Ru.

Сколько заплатил российский бизнес за чистку банковской системы? Во сколько можно оценить потери компаний, которые держали свои счета в банках с отозванными лицензиями? И как это отразилось на состоянии российской экономики в целом?

Регулярный отзыв лицензий мало влияет на рынок банковских IT-решений Сокращение числа российских банков на треть за очень короткий период создает определенную нервозность. Однако эффект от кризисных явлений в экономике и трансформации банковских услуг оказался гораздо сильнее. В результате отечественный рынок банковских IT сократился незначительно, а по ряду направлений и вырос.

Можно ли посчитать потери компаний?

Юридические лица относятся к кредиторам третьей очереди, и значит в случае банкротства банка или отзыва у него лицензии они могут рассчитывать на возврат своих средств лишь после вкладчиков (из числа физических лиц) и работников банка. В реальности это означает, что они уже мало на что могут рассчитывать. В подтверждение тому — недавно опубликованные Банком России итоги ликвидации банков.

Согласно данным ЦБ, кредиторы третьей очереди всех 1660 банков современной России (то есть тех, чьи лицензии были отозваны начиная с 1991 года) получили лишь 5,8% своих средств. Ситуация улучшилась, когда конкурсным управляющим (ликвидатором) стало выступать Агентство по страхованию вкладов. Если взять 150 банков, где агентство провело процедуру конкурсного производства, то там кредиторы третьей очереди получили уже 16,3% средств. Для сравнения: физлицам компенсировали более 70% их денег.

Какая именно сумма в рублях скрывается за этими 83,7% средств, которые бизнес не смог вернуть? Ответа на этот вопрос нет. В Банке России нам не смогли предоставить эту информациию, сославшись на то, что не ведут такой статистики. Какие-либо оценочные данные, которые обычно в таких случаях готовят игроки рынка, также отсутствуют — по вполне объяснимым причинам.

«Статистику, сколько денег юрлиц зависло в таких банках, может дать только ЦБ,— сообщил порталу Bankir.Ru сопредседатель „Деловой России” Антон Данилов-Данильян.— Мы можем сделать исследование только на основании опроса, но результаты такого исследования будут сильно занижены. Многие предприниматели скрывают, что хранили деньги в том или ином банке. Они боятся, что их партнеры могут заподозрить, что раз банк лишился лицензии, то дела компании очень плохи».

Иногда это так и есть: крах банка может означать и скорый крах предприятия, которое держит свои средства в этом банке. Некоторые подобные истории наделали много шума. Можно вспомнить, что в Мастер-банке хранили деньги некоторые компенсационные фонды строительных организаций. Там же зависли собранные пожертвования фонда «Справедливая помощь» Елизаветы Глинки, известной как Доктор Лиза, предназначенные для строительства хосписа. Такие случаи поднимают вопрос необходимости распространить страхование вкладов и на юридических лиц. Но пока удалось включить в ССВ только счета ИП (индивидуальных предпринимателей).

Как это отразилось на экономике?

Но если для отдельной компании тот факт, что ее банк лишился лицензии, может закончиться трагически, то для экономики в целом надзорная политика ЦБ не имеет особого негативного значения, уверен Антон Данилов-Данильян. «Крупный бизнес не хранил деньги в банках, у которых отзывали лицензии,— говорит эксперт.— Удар пришелся по малым и средним предприятиям. Но говорить о том, что зачистка банковской системы как-то повлияла на экономику в целом, нельзя. Малый бизнес — это зона высокой конкуренции, на место выбывшего игрока (даже если он выбыл по причине того, что у его банка отозвали лицензию) тут же приходят другие».

Однако не все так однозначно. Активность надзора в отзыве банковских лицензий сильно подкосила региональные банки, считает экономист Яков Миркин. И, следовательно, региональный бизнес. По расчетам Миркина, если в целом по России за последние три года число банков сократилось на 27%, то в провинции — на 38%.

«Умирают прежде всего региональные банки. И значит, вырубается еще один кусок из местного кредита»,— так экономист охарактеризовал ситуацию. По его мнению, текущее положение дел будет мешать экономическому росту в регионах. С октября 2013 года более чем в 30 регионах России физически сократились кредиты в экономику.

Яков Миркин посчитал, что к июню 2016 года объемы кредитов по номиналу, например в Чувашии, Еврейской АО, Чукотском АО сократились на 35%, в Пермском крае — на 40%. «А если учесть инфляцию 30 процентов, набежавшую за это время, то сокращение будет гораздо глубже. Почти весь Северный Кавказ — в минусе кредитов»,— говорит Миркин.

«Сокращение числа банков — это уменьшение доступности финансовых услуг, снижение конкуренции на банковском рынке. И наоборот, увеличение процентов по кредитам, комиссий за операции и так далее»,— говорит бизнес-омбудсмен Борис Титов. Никакая монополия — а на банковском рынке мы видим ее становление — не способствует росту экономики, добавляет Миркин.

Должен остаться только один? Осенью 2013 года Эльвира Набиуллина, к этому моменту уже пару месяцев занимавшая пост председателя Банка России, приступила к зачистке банковской системы от неблагонадежных игроков. За следующие три года лицензий на осуществление банковских операций лишились столько же кредитных организаций, сколько за предыдущие семь. Недавние перестановки в ЦБ, касающиеся надзора, говорят о том, что работа в этом направлении будет усилена. Текущие итоги «отзывной» работы ЦБ смотрите в инфографике от Bankir.Ru.

Попадут ли компании в систему страхования вкладов?

В бизнес-сообществах пессимистично смотрят на перспективы покрыть системой страхования вкладов и средства юрлиц. «Вряд ли страхование вкладов распространиться на малый бизнес,— считает Антон Данилов-Данильян.— В систему страхования вошли только ИП, которые, по сути, являются именно физлицами, просто имеющими определенный юридический статус. Что касается малого бизнеса, то он уже должен самостоятельно заботиться о своих средствах. Например, страховать риск отзыва лицензии у своего банка. Мне известно, что кто-то из крупных страховщиков уже предлагает такую услугу. Но проблема в том, что российский бизнес, как и народ в целом, пока не любит страхование».

Рассчитывать на страхование средств юрлиц не стоит и по вполне финансовой причине. «АСВ и сегодня функционирует исключительно благодаря кредитам ЦБ, страховые взносы банков не покрывают размер выплат, и резкое увеличение финансирования АСВ государством не представляется возможным»,— убежден Борис Титов. Между тем, реформа надзора, проводимая в ЦБ, говорит о том, что оздоровление банковской системы, то есть отзыв лицензий, продолжится с не меньшей, если не с еще большей активностью.

Регулярный отзыв лицензий мало влияет на рынок банковских IT-решений Сокращение числа российских банков на треть за очень короткий период создает определенную нервозность. Однако эффект от кризисных явлений в экономике и трансформации банковских услуг оказался гораздо сильнее. В результате отечественный рынок банковских IT сократился незначительно, а по ряду направлений и вырос.

Хрупкая стабильность

Россияне скупают доллары. В начале года отечественные банки зафиксировали повышенный спрос на американскую валюту. По данным агентства «Прайм», в январе в среднем он вырос на 10-15, а в некоторых кредитных организациях и на все 40% (по сравнению с январем 2017 года).

Интерес к валюте вполне объясним: за прошлый год тот же доллар упал в цене почти на 5%. К тому же последнее время «американец» выглядит относительно дешево. С середины февраля он торгуется на уровне 56-57 рублей. Столько американская валюта не стоила с весны прошлого года. Тогда доллар опускался ниже 56 рублей: в частности, еще в апреле 2017 года купить доллар на Московской бирже можно было по 55,7 рубля.

Рубль сейчас поддерживается ценами на нефть (с ноября прошлого года стоимость барреля Brent находится выше 60 долларов), а также притоком капитала в российские активы. Приток средств в фонды, инвестирующие в российские активы, за неделю по 7 марта вырос до 112 млн долларов, свидетельствуют данные компании EPFR Global. На последних аукционах Минфина (14 марта) спрос на ОФЗ в 2 раза превысил объем предложения. Приток средств нерезидентов в ОФЗ в январе составил 40 млрд. рублей, их доля на рынке достигла 33,9%. Все это происходит на волне последних позитивных событий: жестких санкции в отношении России пока не последовало, более того агентство S&P  повысило рейтинг страны до инвестиционного уровня.

Вопрос только в том, надолго ли рубль останется стабильным? Ведь еще несколько лет назад рубль торговался по 33-35 рублей, а ведущие российские экономисты и чиновники убеждали население, что покупать доллар выше 35 рублей невыгодно. «Рассудок нам подсказывает, что любое метание наше, если мы попытаемся рубли перевести в доллары, доллары в рубли наоборот, два раза обогатит тех, кто нам помогает, оказывает нам соответствующие услуги», — говорил бывший министр экономики Алексей Улюкаев в ноябре 2014 года. Экс-министр даже обещал, что  рубль будет укрепляться. Американская валюта тогда стоила уже 45-47 рублей. А эксперты из Сбербанка жалели тех, кто побежал в обменник покупать доллары.

Внешние угрозы

Возможно, именно сейчас, пока доллар остается стабильным, как раз стоит задуматься о покупке валюты. Ведь несмотря на казалось бы вполне радужную картину, риски ослабления рубля все же остаются. Первая угроза – снижение нефтяных цен, что может быть, например, связано с ростом добычи сланцевой нефти. США медленно, но верно превращается в крупнейшего нефтедобытчика: уже к октябрю этого года ожидается, что американские нефтяники будут добывать 11 млн баррелей нефти в сутки.

Агентство Bloomberg со ссылкой на данные ICE Futures Europe отмечает, что длинные позиции (т.е ставки на рост) по Brent в марте выросли на 0,3%, тогда как число коротких («шорт-позиция») увеличилось на 15%. Иначе говоря, все больше спекулянтов на нефтяном рынке делает ставку на падение нефтяных цен, а не на их рост. «Хотя госбюджет рассчитан исходя из стоимости барреля в 50 долларов, любое заметное снижение нефтяных цен непосредственно отразится на рубле. Если доллар поднимется выше 60 рублей, усилятся инфляционные ожидания. А инфляционные ожидания – это фактор, который сам по себе влияет на ослабление и укрепление национальной валюты»,- говорит начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс» Георгий Ващенко.

Вторая угроза для рубля также исходит из-за океана: рост ставок ФРС при одновременном снижении ключевой ставки ЦБ. Доходность десятилетних облигаций США сейчас на уровне 2,8%, и спред между российскими бондами и американскими treasures сокращается. «Доходность рублевых инструментов снижается быстрее, чем риски по ним, а это приводит к снижению интереса к рублю и рублевым инструментам со стороны инвесторов, прежде всего, международных. Доходность американских облигаций, напротив, растет вместе со ставкой ФРС»,- говорит Ващенко. По его мнению, процесс перетока денег из рублевых инструментов в валютные будет продолжаться еще не менее года. Если курс рубля упадет, бегство иностранцев из российских активов ускорится. «Резкое повышение ставок в США сделает инвестиции в treasures более привлекательными и также спровоцирует переток в доллары»,- говорит портфельный управляющий УК «Альфа-капитал» Эдуард Харин.

Не снята с повестки дня и тема санкций. На этой неделе 140 членов Палаты представителей Конгресса США от Демократической партии обратились к президенту к Дональду Трампу с призывом ввести санкции в отношении России за, как они утверждают, вмешательство в американские выборы. Ко всему прочему теперь к числу инициаторов новых санкций подключилась Великобритания, власти которой обнаружили «российский след» в истории с отравлением экс-полковника ГРУ Сергея Скрипаля. В сенате США даже предложили включить России в число государств, поддерживающих террористов. «Постоянные разговоры о каких-либо ограничениях для РФ действуют на рубль ослабляющим образом»,- говорит аналитик «Открытие Брокер» Андрей Кочетков. В частности, по его словам, если снова появится угроза запрета на покупку ОФЗ, рубль может подешеветь на 3-7%. Аналитик «Альпари» Роман Ткачук не исключает, что новые санкции могут ввести непосредственно после президентских выборов в России, то есть уже в марте-апреле.

Перспективы для рубля

Как ни печально, но даже в отсутствии внешних шоков у рубля в долгосрочной перспективе не очень много шансов укрепиться. Прогнозы роста экономики Минэкономразвития (рост ВВП в 2019 году – на 2,2% и в 2020 году – на 2,3%) не находят поддержки ни у отечественных, ни у западных экономистов. В недавнем обзоре ВЭБа говорится, что в ближайшие четыре года ВВП России в реальном выражении увеличится менее чем на 7%, в то время как рост мировой экономики составит 16%. «В результате доля России в мировой экономике может сократиться в 2021 году до 3% (по ППС) против 3,2% в 2017 году»,- делают вывод эксперты. В базовом сценарии ВЭБа ожидается рост ВВП в 2018 году на уровне 1,8%, а вот в следующем он замедлится до 1,1%. Аналогичные прогнозы содержатся в докладе ОЭСР (Организация экономического сотрудничества и развития): рост ВВП в этом году 1,8%, в 2019 году – 1,5%. Агентство S&P, повысившее рейтинг России, прямо  заявило о грядущей стагнации экономики и девальвации рубля.

Отставание от других стран приведет не только к перетоку капитала с российского фондового рынка (зачем покупать акции, которые не растут?) на другие более перспективные площадки, но и к снижению доходов граждан. Россия в ближайшие 40 лет станет единственной крупной развивающейся экономикой, увеличивающей свое отставание от мировых лидеров по уровню жизни, делают вывод эксперты ОЭСР. В итоге поддержать экономику за счет потребительского спроса или конкуренции – утопия. Скорее, больше надежды на повышение пенсионного возраста (об этом в частности говорится в обзоре ВЭБа) и девальвацию рубля. Тем более, что удачный опыт уже был: резкое падение курса рубля в 2014-2015 годах привело к замещению части импорта отечественными товарами. «Для значительного укрепления российской валюты необходим, прежде всего, значительный рост цен на экспортные ресурсы, поскольку экономика зависит от экспорта примерно на 40% напрямую, а косвенная зависимость еще выше. Другим фактором укрепления рубля является сокращение импорта. Но для этого нужна конкурентоспособная промышленность на внутреннем рынке или дешевый рубль»,- говорит Ващенко.

Сильный рубль не нужен ни бизнесу (в особенности экспортерам, получающим доходы в валюте), ни правительству. Достаточно посмотреть, с какой интенсивностью Минфин скупает валюту на рынке. С начала февраля по начало марта ведомство потратило на это почти 300 млрд. рублей, а всего в этом году на это могут потратить до 2,8 трлн руб. По оценкам аналитиков, Минфин может купить до 70-80% всего притока долларов в страну. В Райфайзенбанке предупреждают, что это может негативно сказаться на балансе валютных потоков, особенно в апреле, когда компаниям предстоят рекордные выплаты по внешнему долгу (6,4 млрд. долларов). «Новое давление на рубль возникнет из-за дальнейшего ухудшения счета текущих операций на фоне потенциально более сильной экономики, обусловленной увеличением расходов»,- добавляет инвестиционный стратег Credit Suisse Марк Хефлигер.

Впрочем, предугадать, что будет с рублем в ближайшие годы, можно попытаться и без рассуждений на тему макроэкономики и анализа платежного баланса страны. Можно, например, обратиться к прогнозам того же Минфина, запланировавшего плавное ослабление рубля вплоть до 2035 года. В 2017–2020 годах средний номинальный курс доллара, по проектировкам Минфина должен составлять 64,8 рубля. У МЭРа не менее пессимистичный прогноз: к концу 2020 года доллар будет стоить 68 рублей. Прогноз Высшей школы экономики (консенсус-прогноз) – 62,4 рубля на конец 2020 года. Стоит ли верить официальным прогнозам, вопрос отдельный.

Что говорят финансисты

Мнения экспертов, покупать доллары сейчас или нет, разошлись. В этом году курс доллара может находится в пределах 54-61 рублей: такой прогноз дают опрошенные Банки.ру аналитики, брокеры и портфельные управляющие. Большинство считает, что скупать валюту стоит, только если в ближайшие месяцы вам предстоят соответствующие расходы (например, на отпуск), либо в качестве защитного актива. «Если речь идет о покупке валюты, например, для выезда за рубеж летом, то ждать особого момента не стоит – угадать, скорее всего, не получится. Если говорить о покупке валюты с целью диверсификации накоплений, то текущие уровни вполне подходят для частичного формирования долгосрочной валютной позиции»,- говорит управляющий директор «БКС Ультима» Олег Сафонов. Он рекомендует вкладывать в доллары и евро не более 30-40% сбережений.

«Если накопления нужны «на старость» или на «черный день», то докупать валюту имеет смысл равномерно, так, чтобы ее доля в сбережениях не опускалась ниже 30%. Если деньги могут понадобиться через год или два в рублях — на покупку квартиры, машины, на обучение или медицинские расходы, то смысла покупать валюту сейчас нет»,- считает директор центра макроэкономического прогнозирования Бинбанка Наталья Шилова. Текущий неплохой курс рубля к доллару можно использовать для долгосрочных вложений, согласен Андрей Кочетков из «Открытие Брокер».

Удобное время для покупки валюты – конец марта. В этом месяце экспортерам предстоит выплатить государству значительный объем налогов. По оценкам директора по инвестиционному консультированию УК «Система Капитал» Искандера Луцко, суммарные налоговые выплаты могут составить 1,8 трлн руб. «Компаниям предстоит заплатить налог на прибыль за 2017 год и НДС за 4 квартал. Основные выплаты, в том числе и налог на добычу природных ископаемых, придутся на последнюю неделю марта, что может поддержать курс рубля»,- говорит он. По прогнозам финансиста, доллар может опуститься до 55,6 рубля. Роман Ткачук из «Альпари» не исключает, что при дальнейшем восстановлении российской экономики и стабильных ценах на нефть до конца года курс доллара может снизиться еще сильнее – до 54-55 рублей.

Прочь из ОФЗ

Иностранцы стремительно покидают российский фондовый рынок. За апрель — май, по данным ЦБ, иностранные инвесторы вывели из российских гособлигаций 200 млрд рублей — рекордную в истории сумму — и сократили долю на рынке с 34% до 31%. В июне отток продолжился: по данным компании EPFR Global, только за две недели июня иностранные инвесторы забрали с российского рынка около 400 млн долларов. Индекс RGBI, отражающий цены госбумаг, с начала месяца потерял 11,2 пункта.

Насколько все неважно на фондовом рынке, особенно заметно по результатам последних аукционов Минфина. В начале июня ведомство не смогло разместить запланированный объем ОФЗ, даже предложив инвесторам скидку. На следующем аукционе Минфину пришлось снизить объем размещения (с 30 млрд до 20,79 млрд рублей), однако даже со скидкой эти бумаги удалось продать не полностью. Еще в начале года Минфин спокойно мог себе позволить занять на рынке 40—50 млрд рублей в неделю, при этом спрос был в 1,5—2 раза выше предложения. Основными покупателями российского госдолга сейчас выступают банки. По оценке старшего портфельного управляющего GHP Group Федора Бизикова, они обеспечивают до 70% спроса на аукционах.

Отток капитала из России толкает к новым минимумам и рубль. Во вторник, 19 июня, на Мосбирже доллар поднимался к 64,22 рубля, а евро доходил до 74,29 рубля. Такие валютные курсы последний раз были в апреле, когда санкции против российских компаний привели к рекордному оттоку капитала: тогда буквально за два дня иностранцы продали ОФЗ на 52 млрд рублей. Сейчас против российской валюты играет ЦБ. На последнем заседании регулятор решил не снижать ставку, более того, предупредил, что «вероятность перехода к нейтральной политике в этом году сильно снизилась».

Впрочем, особого выбора у ЦБ нет: на фоне роста цен на бензин и грядущего повышения налогов ведомство Эльвиры Набиуллиной изо всех сил пытается удержать инфляцию в пределах отведенных ей 4% годовых. Сделать это все сложнее. 19 июня во время выступления в Госдуме глава ЦБ сказала, что повышение НДС может привести к разгону инфляции до 4,5%. Последствия роста цен на бензин пока финансовые власти не оценивали, признав, правда, что из-за этого выросли «инфляционные ожидания населения и предприятий». Аналитики, которых опросил Банки.ру,  говорили, что подорожавшее топливо может добавить к ценам еще 1 процентный пункт. Причем мер, принятых правительством, пока явно недостаточно, и, скорее всего, в июле чиновникам снова придется прибегнуть к снижению акциза.

Индекс государственных облигаций RGBITR

Еще одним фактором давления на рубль остается покупка валюты Центробанком для Минфина. Как ранее сообщало ведомство, в июне оно планирует потратить на это 379,7 млрд рублей. Предыдущий рекорд был в мае — тогда на валютный рынок Минфин направил 322,8 млрд рублей. «Отсутствие поддержки со стороны нефтяных цен и серьезные продажи ОФЗ со стороны нерезидентов, а также ежедневные покупки валюты с рынка Минфином в рамках бюджетного правила для пополнения Резервного фонда на фоне укрепляющегося доллара делают рубль неоправданно слабым в текущих условиях. Сохранение этой тенденции может дополнительно ослабить рубль даже при текущих ценах на нефть», — подводит итог начальник управления инвестиций УК «Райффайзен Капитал» Владимир Веденеев.

Трамп против всех. Зачем Россия избавляется от американских облигаций

В пятницу, 15 июня, американские власти объявили о введении 25-процентных пошлин на 800 видов китайских товаров на сумму 50 млрд долларов. Таким образом, президент США Дональд Трамп дал начало полномасштабной торговой войне, которая, как ожидают аналитики, будет долгой и коснется всех рынков. Пока Китай в ответ сообщил о том, что с июля начнет брать пошлины с товаров из США.

На фоне таких новостей инвесторы предпочитают продавать рисковые активы, поэтому большинство фондовых рынков 19 июня находилось в «красной зоне». Европейские площадки показали падение больше чем на 1%, азиатские потеряли более 2,5%. Российский рынок не стал исключением: 19 июня индекс Мосбиржи впервые за два месяца опускался ниже 2 200 пунктов.

Одновременно с этим происходит укрепление доллара. По расчетам компании «Альпари», в мае доллар укрепился к корзине мировых валют на 1,5%. С конца марта рубль уступил американской валюте почти 10%. И это далеко не самое сильное падение. Например, за тот же период южноафриканский ранд потерял к доллару 10,8%, бразильский реал — 11%, а турецкая лира — более 15%. При этом майский рост цен на нефть неоднозначно сказался на валютах развивающихся стран: если рублю и казахскому тенге он оказал поддержку, то на остальные валюты не повлиял никак, указывает аналитик «Альпари» Наталья Мильчакова.

Как отмечает аналитик «Открытие Брокера» Андрей Кочетков, повышение ставки ФРС и ужесточение денежной политики предполагают дальнейший рост доходности доллара. «Иными словами, стоимость кредитных ресурсов будет повышаться. Это затрагивает весь спектр финансовых активов в мире», — говорит он. Доллар сейчас торгуется на максимумах с июля 2017 года. Доходность десятилетних treasures находится в районе 3%, и, как считает начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс» Георгий Ващенко, это одна из причин, почему иностранные инвесторы сокращают позиции на развивающихся рынках, в том числе в России, и увеличивают их в США. На минувшей неделе Федрезерв поднял базовую ставку на 0,25 п. п., до 1,75—2% годовых, сообщив, что ожидает еще два повышения ставки в текущем году.

Несмотря на это, российский регулятор решил избавиться от американских казначейских бумаг. В апреле ЦБ продал их на сумму 47,4 млрд долларов, сократив таким образом объем вложений золотовалютных резервов в treasures вдвое. Так интенсивно Россия не выходила из американских казначейских бумаг никогда с момента начала кризиса 2014 года. Выведенную валюту регулятор разместил на депозитах банков и в бумагах других стран. Это дало экспертам повод предположить, что в ЦБ ожидают новых санкций и боятся, что эти инвестиции попадут под арест. «ФРС и Минфин пришли к выводу, что Россия боится замораживания активов в США», — сказал Reuters бывший чиновник Федерального резерва. Другие эксперты считают, что средства понадобились для затыкания дыр — в частности, для финансирования мундиаля, строительства Крымского моста, поддержки попавших под санкции олигархов. Есть также мнение, что сбросить американские облигации готов также Китай и Россию просто предупредили.

Как считает портфельный управляющий УК «Райффайзен Капитал» Константин Артемов, продажа treasures может быть связана как с новыми санкциями, так и с фиксацией прибыли, ведь при росте доходности цены на облигации снижаются. Такой же точки зрения придерживается портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Дорофеев, который говорит, что снижение объема вложений ЦБ в казначейские бумаги является решением, основанным в том числе на рисках усиления санкционного давления. «Без учета подобных рисков treasures остаются крайне привлекательным инструментом в своей категории», — признает он.

В принципе, когда имеется перспектива дальнейшего роста доходностей, будет логичным закрыть свои позиции, чтобы вновь их открыть на более выгодных условиях, рассуждает Андрей Кочетков из «Открытие Брокера». Схожего поведения может придерживаться и ЦБ. «Если в перспективе нас ожидает рост доходностей по десятилетним американским казначейским обязательствам до 3,5—4%, то сегодня можно от них частично избавиться, чтобы купить бумаги с более высокой доходностью на дальнюю перспективу», — поясняет Кочетков. В любом случае, по словам аналитика, Россия сохраняет положительное сальдо счета текущих операций, а значит, вынуждена размещать свои международные инструменты в наиболее ликвидных бумагах, но совершенно не требуется держать все средства в американском госдолге.

У рубля нет шансов

Что в такой ситуации делать инвестору? Прежде всего — не паниковать. Если в портфеле были бумаги с высокой дюрацией (то есть с высоким процентным риском) и при текущей распродаже был получен убыток, то закрывать позицию спешить не стоит. «Ситуация неприятная, но не смертельная», — говорит Константин Артемов. Управляющий также рекомендует присмотреться к длинным бумагам и покупать дешевеющие выпуски.

По словам Дорофеева, ситуация на рынке облигаций только повысила их привлекательность для частных инвесторов, поскольку доходность к погашению по долговым инструментам в настоящее время значительно превосходит альтернативные ставки по банковским депозитам. «Рынок облигаций остается наиболее привлекательным для инвесторов с горизонтом инвестирования от одного года, тогда как раньше непрерывный рост рынка делал его интересным даже для краткосрочных операций», — комментирует он.

Судя по всему, отечественным бумагам, а значит, и рублю еще дешеветь и дешеветь. «Очень жесткая риторика ЦБ на последнем заседании существенно снизила вероятность снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях, а возможно, и вообще в этом году. Это сформировало негативный настрой инвесторов», — указывает старший аналитик по макроэкономике и долговым рынкам «Атона» Яков Яковлев. Он считает, что инвесторы продолжат выходить из ОФЗ, пока не стабилизируется ситуация на внешних рынках.

Таким образом, говорят эксперты, у рубля сейчас просто нет шансов укрепиться. Слишком много факторов против. По оценкам «Альпари», в ближайшее время мы увидим доллар по 65 рублей, а евро по 74,5 рубля. «В свете падения нефти и давления на развивающиеся рынки возможна дальнейшая просадка в рубле», — не исключает управляющий активами General Invest Денис Горев.

По словам Андрея Кочеткова, по сравнению с большинством мировых валют рубль выглядит более здоровым. «Тем не менее природа мировых спекулятивных финансов предполагает наличие циклов на рынке», — рассуждает он. Сейчас на рынке доминирует идея бегства из рискованных активов, соответственно, считает аналитик, текущий диапазон для рубля 60—65 за доллар выглядит оправданным.